２００７年第一只大盘新股兴业银行的发行终于尘埃落定，该股发行价１５．９８元，处于询价区间的上限，也超出了市场上绝大多数人的预期。

　　多重因素促兴业银行高价发行

　　从基本面来看，兴业银行是一家中等规模股份制商业银行。公司是全国第一例商业银行并购案、第一例发行混合次级债券的创造者，创新优势明显。近年来，公司在资产增长率、净利润增长率等指标排名业内前列。在现有的股份制上市银行中，说兴业银行是一家成长性较好、盈利能力突出的中小银行并不为过。

　　当然，目前火热的市场环境对兴业银行的高价发行也功不可没。虽然公司基本面在决定新股的发行价和上市价起着重要作用，但不同的市场环境条件下投资者的信心不一样，对同一家公司赋予的估值水平也就不同了。很明显的一点是，２００５年市场对许多成长性突出的股票给予的估值区间上限一般都在３０倍市盈率水平，但随着指数的上涨，市场信心的恢复，现在成长性高、稍有特色公司，其估值水平已提高到５０倍甚至更高的市盈率水平。新股一方面因市场环境不同享受差别较大的估值水平，另一方面在业绩预测方面也会因为市场环境不同而出现较大差异，这两方面因素使得新股的发行价和上市价受市场环境影响很大。

　　兴业银行高价发行的市场影响

　　兴业银行的高市盈率发行，让市场重新恢复了对银行股的信心。我们注意到兴业银行的询价区间公布当天，招商银行Ａ股上涨７．２％，民生银行、浦发银行、华夏银行均达到１０％的涨停限制。在中国人寿此前高价发行且上市后还能翻番效应的刺激下，目前市场上绝大多数人对兴业银行上市后的表现比较看好，因此，在兴业银行上市前，银行股特别是和兴业银行规模相当的民生银行、浦发银行、招商银行将存在交易型机会。

　　另一方面，兴业银行的高价发行将使持有该银行股权的上市公司直接受益，如持有兴业银行股权的福建水泥、西水股份的股价在近期都出现大幅上扬。

　　与同业相比，兴业银行在资金运营、成本控制、金融机构服务等方面具有一定特色和优势，未来有望成为金融蓝筹股。             汤树军