牛顿也参与了这场投机，并且不幸成了最大笨蛋。他感叹：“我能计算出天体运行，但人们的疯狂实在难以估计。”

　　１９１９年８月英国经济学家凯恩斯借了几千英镑干远期外汇投机去了。仅４个月时间，他就净赚１万多英镑，相当于他讲课１０年的收入。然而３个月之后，凯恩斯又亏了个精光。

　　赌徒往往有这样的心理，要从赌桌上把输掉的赢回来。７个月之后，凯恩斯又涉足棉花期货交易，并大获成功。受此刺激，他广投期货和股票，到１９３７年他已经积攒起一生享用不完的巨额财富；而且还留下了极富解释力的赌经——最大笨蛋理论。

　　凯恩斯大概参加过报纸选美有奖投票，否则他不可能用这么一个例子：从１００张照片中选择你认为最漂亮的脸蛋，选中有奖。当然最终是由票数来决定哪张脸蛋最漂亮。正确的做法不是选自己认为漂亮的那张脸蛋，而是猜多数人会选谁就投她一票，哪怕她丑得令人做噩梦。就是说，投机行为建立在对大众心理的猜测之上。

　　期货和证券赌博也是这个道理。

　　美国投资大师马尔基尔把凯恩斯这一看法归纳为最大笨蛋理论：你之所以完全不管某个东西的真实价值，也愿意花高价买下，是因为你预期有一个更大的笨蛋，会花更高的价格从你那儿把它买走。投机行为的关键是判断有无比自己更大的笨蛋，只要自己不是最大的笨蛋那么就是赢多赢少的问题了。

　　始于１７２０年的英国股票投机狂潮中，一个无名氏创建了一家莫须有公司。自始至终无人知道这是什么公司，但认购时近千名投资者争先恐后把大门挤倒。没有多少人相信它真正获利丰厚，只是预期更大笨蛋会出现。

　　牛顿也参与了这场投机，并且不幸成了最大笨蛋。他感叹：“我能计算出天体运行，但人们的疯狂实在难以估计。”

　　摘自《证券市场周刊》