严重亏损的国有企业想不退出市场也可以，办法就是让私人、民营企业和外企收购国企。

　　这样国有企业的内在治理体制在股市的并购重组中自然而然地得到完善，国有企业向现代企业的转型就通过股市这个渠道实现了“软着陆”。

　　当然，目前对国有上市公司股票的流通和收购还有很多严格限制，但取消这些规定只需一纸文件。

　　历经坎坷的中国股市，将可以担当重任。

　　历史上的第一次股灾

　　１．天才或疯子

　　有人说他是天才，有人说他是疯子，有人说他是那个时代最伟大的经济学家，有人说他是投机史上最臭名昭著的骗子。

　　正是他一手导演了１７２０年世界股市史上第一次重大股灾，史称“法国密西西比股灾”。

　　他就是约翰·劳（Ｊｏｈｎ Ｌａｗ）。

　　劳对数字的兴趣从１４岁开始，那年他被父亲领到会计室工作并迅速沉浸其中。１６８８年父亲去世后，他带着继承的遗产离开苏格兰，先后在英国、荷兰、德国、匈牙利、意大利和法国游荡了多年。

　　游历生活既使他熟悉各国的贸易和资源，不断充实经济理论与素养，又使他坚定地树立了一个信念：没有纸币，任何国家的经济都不可能繁荣。人们都认为他是同时代最精于计算、善于利用错综复杂机会的人。

　　１７１５年路易十四去世，他生前喜欢奢侈品，倡导高消费，大肆透支。他死后掌管法国的摄政王奥尔良公爵为了填补哥哥生前留下的财政窟窿，伤透脑筋。此时法国经济秩序一片混乱，对外债台高筑，对内每年税收入不敷出。为改变局面，摄政王使用传统伎俩，下令重铸货币，新货币的金属含量只有原来的４／５，货币虽贬值１／５，但流通时还按原面值交易。借助这个计谋政府的财政压力稍稍缓解，然而国家整个商业操作变得一团糟。

　　翻开中国古代史，在铸币上做文章与民争利，早在一千多年前的汉朝就有人干过，此人乃大名鼎鼎的改革家——王莽。

　　王莽三次币制改革中最不得民心的做法就是偷梁换柱，如新币中的大钱，每枚只含铜十二铢，重量仅为五铢钱（重五铢）的两倍多，却硬性规定“一值五十”，即每枚大钱可换五十枚五铢钱，由此带来两个祸患，一是私铸钱币，一是流通混乱。老百姓不肯接受所谓的新币。

　　很多人看到这里或许都会感到纳闷，法国人也好，西汉人也罢，为何对钱币的金属含量如此挑剔，反正有法律明令的面额，不是照样流通吗？这里面其实包含着一个很关键的要素：政府信用。

　　政府改铸的出发点就是想捞一把。因此整个法国陷入严重的混乱状态，贸易极度萎缩，社会经济危在旦夕。在这节骨眼上，劳出现了。

　　劳向摄政王提交了两份备忘录，提出金属货币远远不能满足一个商业国家的要求，必须要有纸币辅助。他还特别以英国和荷兰为例来阐明纸币的好处，并用许多关于货币信用的真实论据来说明重建法国货币信誉的办法。鉴于当时法国货币在欧洲诸国中相对疲软，他还建议建立一个银行来管理国家的税收，再以这些税收和不动产为基础发行纸币。

　　国计民生、国家荣誉，劳都考虑到了，而且有理有据，由不得摄政王不动心。

　　１７１６年５月５日，法国皇室发布命令，授权劳与他的兄弟一道建立一个名叫“劳氏公司”的银行，它发行的纸币可以用来缴税，资金为６００万里弗赫，每５００里弗赫一股，共分为１２０００股，其中１／４可以用金属货币购买，其余的可以用国库券的形式购买。

　　２．越吹越大的泡泡

　　劳处理银行事务时游刃有余，他发行的纸币可以随意购买或兑换，并且发行后价值不变。这是他政策的主要成就，并且使他的纸币变得比金银还要有价值，后者经常会由于政府不明智的干预而贬值。一千个银镑在第一天还与它们的面值相符，第二天就会跌至原来的５／６；而劳氏银行发行的纸币则一直保持它原来的价值。劳说服摄政王定下一条规矩，如果一个银行家在发行纸币时没有足够的担保可以满足所有的要求，他就只有死路一条。

　　劳氏银行开始了正常稳定的运转，它发行的纸币在公众心目中的价值迅速升高，比同样面值的金属货币价值高出１％。不久，全国商业贸易就从中获得了利益，萎缩的商业体系慢慢复苏过来；居民按时纳税，抱怨声也渐渐稀少；人们心中对纸币的信任完全建立了。