巴菲特不是神，他也是一个普普通通的人，只不过思维方式异于其他人而已。

　　不妨换个角度考虑，如果你是巴菲特，这一年里看着非常熟悉的股票市场连续泛红上涨，一个月，两个月，三个月……你会不会有一点点后悔，会不会有一点点动心？

　　反正赚了几千万，拿出一部分玩玩总可以吧？绝大多数人肯定会这么想，先是２００万，４００万，然后１０００万，２０００万，最后全线杀入直至套牢。

　　可是巴菲特心静如水，一直等到１９７４年美国的股票真正跌到低谷，投资者们一片悲观，无人敢轻易出手。这时巴菲特精神抖擞地重入江湖，攻城略地如入无人之境，他终于买到了渴望的低价股。

　　巴菲特的另一个特点是不碰自己不懂的股票。

　　１９９５起美国进入大牛市，四年内美国股市涨了２．５倍，高科技、网络股成为主要推动力量。当时股市里只要和网络沾点边就鸡犬升天，哪怕没有一分钱赢利，上市也可以立刻圈几十亿美元。

　　巴菲特一股网络股都没买，手中依然持有华盛顿邮报、吉列刀片、可口可乐等传统行业股票，这一年大盘涨了２１％左右，而巴菲特只赚了０．５％。

　　开股东大会时所有的股东都质问他为什么不买网络股、科技股，媒体也批评他的投资策略已经过时了，不灵了。

　　在一片骂声中巴菲特却不为所动，理由很简单，他说自己看不懂网络股、科技股，因而无法确定它们的长期发展前景。

　　其实巴菲特和比尔·盖茨还是好朋友，可他就是不为朋友捧场买微软的股票。

　　２０００年美国股市网络股泡沫破裂，三年内纳斯达克跌去一半，一直持有传统行业股票的巴菲特以６０％的涨幅两次取得胜利。

　　再看巴菲特如何操作在香港上市的中国石油，通过发生在我们身边的事也许更能体会到他的价值投资理念。

　　据港交所公开资料显示，巴菲特从２００７年７月起，连续七次减持了手中大部分中石油股票，平均价格１２港元左右，减持后中石油的股价一路攀升到近２０元。

　　很多散户和业内人士对此展开热评，有的说巴菲特对中石油看走眼了，股神的水平不过如此；有人认为巴菲特的行为具有战略眼光，从不到２港元的价格买进，到１２元多抛售，三年多时间赚了５倍多，符合他的风格。

　　目前看似乎两种说法都有道理。他减持中石油后股价上涨了近５０％，以此标准看巴菲特似乎真的错了，但从赢利看，他已经赚了５倍多，卖掉也没什么值得后悔的。

　　他的观点是当多数人不看好的时候坚决买进，中石油就是典型的例子。当多数人看好的时候就坚决卖掉，这大概是他卖掉中石油的原因。当然真正的答案只有巴菲特本人才知道，可能他还有其他更好的投资机会。

　　巴菲特减持中石油到底有没有错，不是本书要探讨的问题，有一点可以肯定，他在这只股票上的确赚了大钱。

　　第三章 中国股市探秘

　　中国式市盈率

　　１．莫以市盈率论英雄

　　在股票分析中，市盈率是被使用最多的分析数据，也是中国股市“唱空者”们的撒手锏，他们的理论是中国股市平均市盈率达４０多倍；比世界证券交易市场平均市盈率高出２倍多，据此得出结论：中国股市的泡沫太多了。

　　投资者们每每想到这个问题就心中惶然，对股市前景充满担忧，自然不会出现长期投资行为。

　　不得不说，这是一个以讹传讹的标本，它极大地误导了投资者的投资理念，使中国股市充斥着短期行为。不纠正这个错误，就无法正确看待中国上市公司在经济发展中作出的贡献，就容易将中国股市与股灾画等号。

　　市盈率是某种股票每股市价与每股赢利的比率。

　　市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。西方经济学一般认为该比率保持在２０～３０之间是正常的，比率小说明股价低，风险小，值得购买，比率大说明股价高，风险大，购买时应谨慎。

　　以这个标准衡量，中国股市全部属于高风险股票，因为我们的市盈率平均达４０～５０，有的高达六七十。这么高的风险，难怪股民们不敢长期持有，稍有赢利就卖出，钱入袋为安。

　　以市盈率来衡量股市风险和股票好坏其实是媒体的发明与炒作，我们只要看一个简单的现象就会判断出这种“伪科学”理论的荒唐。