端午节小长假，央行宣布上调存款准备金率一个百分点，这一消息让投资者对节后股市充满忧虑。尽管难以直接影响股市资金面，但弱市中，这一收紧流动性的举措将加大股市压力，对投资者心理产生一定的影响。

　　一个百分点的上调幅度使得金融机构存款准备金率达到１７．５％的历史新高。“这表明宏观调控步伐并未受地震影响，回收过剩流动性和积极防止通货膨胀的政策没有动摇。”英大证券研究所所长李大霄说，在保证金水平已经较高时再度提高，此举将有效地收缩流动性。

　　数据显示，４月金融机构超储率仅为１．７７％，这意味着央行再度调高存款准备金率后，商业银行可能将缺乏备用的超额准备金来应急，由主动信贷产生的流动性过剩将得到有效控制。

　　长期来看，准备金率上调到１７．５％的历史高位，银行信贷收缩，将使企业融资来源受到影响。长城证券策略分析师张勇就此认为，调控措施的持续实施令投资者对企业盈利前景产生忧虑，因此会对整个股市造成进一步冲击。

　　不过，当前，企业融资渠道逐渐多元化。有数据显示，近几个月来外币贷款数额增加，表明在人民币升值的背景下，企业有了变相融资的更多渠道。

　　实际上，短期来看，存款准备金的调整与股市并无直接关系。正如央行公告中所述，上调存款准备金率是“为加强银行体系流动性管理”，主要针对金融机构，并非针对股市的调控措施，从资金面上也不会直接影响到股市。然而，在Ａ股市场阴跌多日、投资者信心不足、未来走势不明的情况下，准备金率上调对市场心理层面的影响毋庸置疑。

　　李大霄认为，在市场急速下跌期，任何货币紧缩措施对市场的影响都非常明显。但从一段时间以来的市场表现看，当前股市政策底已比较明显，此时市场对这一政策的反应会略有不同。更多专家倾向认为，由于加强收缩流动性，某些板块如银行股和房地产股可能受到较大冲击。

　　分析人士指出，ＣＰＩ是影响未来股市走势的重要因素。如果５月份数据与预期相符或者好于预期，则有助于提升投资者信心，如果仍然高居不下，则可能对股市产生负面影响。

　　从另一个角度来看，准备金率上调说明央行认为流动性依然过剩，从侧面证明股市整体向好的基础没有改变，而多次上调存款准备金率对于收紧银根的累积效应，也将有助于消除股市泡沫。