本报记者 王 震

当无数投资者对2008年奥运行情予以高度期望的时候，谁也没有想到，上半年A股市场会以47%的跌幅重创几乎所有的投资者。“无情的市场不仅吞噬掉2007年的利润，如今连本金都已岌岌可危。”一位投资者这样陈述。面对持续低迷的市场，许多投资者只能“忍气吞声”。

“流水不腐，户枢不蠹，动也。”当计划已经赶不上变化的时候，就是我们思变思动的时候了！省会多数理财专家认为，面对下半年的市场行情，投资者只有转变投资策略，调整理财计划，尽量减少损失，规避风险。

调整资产配置 增加储蓄比重

次贷危机的暴风从花旗刮到凯雷，从欧美吹向亚太，在全球各地市场频频引发股市暴跌，中国的投资人也难以幸免地感受到了寒意。

上半年投资市场持续低迷，对于下半年的投资策略理财师建议应及时调整理财计划，调整目标收益、调整基金的配置类型、调整储蓄比重。

“2006、2007年的大牛市已经结束，对于股民和基民而言，首先要做的就是审视自己的资产配置。”建设银行文化路营业厅齐兵表示，纵观中国的资本市场，从年初起呈震荡下跌的走势，在高点进入股市的投资者亏损严重。下半年，在资本市场没有明显转暖前，降低仓位的保守性投资是较好的选择。投资者不妨将手中的股票型基金做出调整，适当转换成债券型基金。综合考虑各种短期和长期的风险因素，齐兵认为当前资金组合不宜保持过高的系统风险暴露。此外，在控制系统风险的同时，可以保持一定的流动性水平，便于在市场变动时得以低成本完成组合调整。

“在没有好的投资渠道时，不妨适当增加储蓄比重，首先保证本金的安全。如果金额在5万元以上，还可以选择目前有些银行发售的短期类理财产品。”工商银行花园路营业厅个人理财经理方晓华认为，目前投资市场的气氛如此低迷，增加储蓄比重可作为降低风险的避风港。专家表示，跑赢CPI是一个高风险目标，但理财由于横跨不同的市场和不同的工具，引进了各层次产品，只要合理配置就能实现这个目标。

基金仍是投资者首选

“在未来一段时间里，普通投资者要取得投资收益难度大大增加，而选择可信赖的基金依然是普通投资者参与股市的上上之选。”方晓华说，投资者需要认真评估自己的风险承受能力，对风险承受能力中等乃至偏下的投资者，建议将股票型基金在资产配置中的比例下降到较低的水平，对债券型基金、低风险银行理财产品、银行信托产品予以增配。一支值得信赖的基金在不同的市场环境中都应该在盈利能力上保持相对的稳定，能为投资者带来稳定持久的回报。

中信银行零售业务部副总经理王豫静告诉记者，我们可以将2007年以来大致分成这样几个市场环境：2007年年初至2007年10月中旬的上涨期；2007年10月中旬至2008年1月中旬的震荡期；2008年1月中旬至4月下旬的下跌期，以及4月下旬开始的反弹恢复期。通过关注基金在这几个阶段中的基金净值表现和净值排名来看基金的整体投资能力，如果各个阶段基金的业绩表现都基本排名在前1/3，那么这只基金能够适应市场变化，基本具备全攻全守的投资能力，这是一个简单但有效的标准。

方晓华表示，在2008年上半年大跌中体现出优秀投资能力的基金主要有两类，一类重视仓位控制，主要通过及时调整股票配置比例来应对市场趋势变化，比如博时主题、兴业趋势、南方绩优成长等；另一类则是仓位控制较少，但是对宏观和行业基本面变化体现出较强前瞻性，它们通过结构调整来应对下跌，比如上投阿尔法。这种划分当然并非绝对，抗跌的基金大都同时采取两种应对策略，只是侧重点不同。同时，齐兵建议投资者少参与规模过于庞大的航母级基金投资。在2008年的市场环境下，规模在200亿以上的基金，在仓位和结构调整上都十分被动，不太适应2008年剧烈的市场环境变化。

信托贷款产品有望跑赢CPI

更多的贸易顺差、更高的石油价格以及更大的人民币升值压力——国家统计局指出下半年依旧“为难”中国经济的三大难题。面对经济过热，投资人该如何作出选择，把握下半年的投资机会？

记者采访了解，信托类理财产品或许是银行惟一值得炫耀的产品了。今年上半年，受从紧货币政策影响，银行放贷规模受限，通过信托理财产品从市民手中募集资金放给企业，成就了银行、企业、投资者的三赢。交通银行郑州分行营业部理财师张璠认为，现在能跑赢CPI的就是信托贷款类产品。现在央行的基准贷款利率是在7.47%，而贷款类理财产品年收益率预计7%~8%之间，基本上能对冲通货膨胀影响。光大银行郑州分行理财师肖方提醒，在银行不能为贷款担保的背景下，对投资者而言，信托理财产品的风险无疑有所增加，因此必须看准它的标的物，挑信得过的才行。

王豫静表示，由于银行间拆借市场收益率近期持续走高，新发银行稳定收益型产品的收益率也可能水涨船高。另外，当前市场还是能够做出低风险高收益的理财产品，如以流通股质押的贷款类理财产品，以流通股市价的30%或50%质押，如果不是极端的市场，风险非常小，但产品收益率却会很高。从紧的货币政策不改变，该类产品的收益就能有所保证。肖方认为，近期银监会叫停了信托项目中银行的贷款担保，对投资者而言，信托类理财产品的风险无疑有所增加，因此投资者在挑选该类产品时，必须看准它的标的物，挑选信用等级高的才能获得稳妥收益。