送走2008，寄望春意盎然的2009。

有人以“血流成河”来评价2008年的理财市场。金融危机、股市大跌、基金腰斩、黄金走势剧烈波动……从辉煌到暗淡，从雀跃到反思，投资者伴随着市场的风起云涌在2008年只能一声叹息。

子去丑来腾锦绣，鼠归牛到竞辉煌。2009年第一个交易日的沪深股市高开高走，上涨60点，涨幅3.29%，这给投资者带来了新的希望：牛年能否迎来一轮牛市新行情？能否为理财市场带来丝丝暖意？

从本期开始，本刊将连续推出“展望2009理财市场”的系列分析报道。

理财市场谁主

本报记者 王 震

股市：振荡反弹是主基调

2008年，中国股市经历了前所未见的“空降”。根据权威的深沪交易所发布2008年度市场统计数据：2008年深沪股市总市值缩水62.50%；上证综指全年跌幅65.39%；深成指全年跌幅63.36%。

在经济危机背景下，全球的股市在2008年几乎“全军覆没”。截至2008年12月29日收盘，美国标普500指数跌了41%，创下1931年“大萧条”时期以来最大跌幅。英、法、德三大股市今年的跌幅都在四成左右，日本股市则暴挫42%，创历来跌幅之最。以往一直以“免疫力”强著称的新兴市场也未能幸免。其中，受到油价下跌和金融危机双重打击的俄罗斯股市全年跌幅超过70%，高居全球之首。

这组数据无疑为2009年中国股市弥漫着浓厚的悲观与危机气氛，特别是那些从上证6000点以上走下来的投资者，如今依然惊魂未定、战战兢兢。中信证券分析师储建芳分析说，2009年股市依然站在风口浪尖，振荡反弹仍是主基调。在金融危机尚未烟消云散的背景下，全球经济放缓已成定局，反衰退仍是全球共同任务；投资者在经历2008年资产缩水的切肤之痛后，需要一段时间来恢复信心。

“股市是经济的晴雨表，关注股市首先要把握经济走势。”储建芳分析说，2009年中国经济仍处于下行通道，需求回落使企业的利润率水平继续下降，上市公司业绩增速将进一步放缓至3%左右，但股市估值已经低于15倍的合理水平，流动性状况也有所好转，市场总体将是振荡反弹，投资机会明显多于2008年。她建议投资者在策略上要把握反弹，攻守兼备，短期关注政策投资主题，包括扩大基建、出口退税、医疗改革、刺激消费等；针对今年振荡反弹的市场特征，投资者最好在市场反弹中投资周期性和高贝塔行业；未来三个月重点关注电力设备、工程、医药、通讯设备等行业的投资机会。

“对全球投资者来说，备受煎熬的2008年过去了， 2009年会好些吗？”当记者向渤海证券分析师张鹏飞询问2009年中国股市前景时，他斩钉截铁地说：“那是肯定的。”

基金：与股市休戚与共

基金就像是在股市漩涡中的舞者，与股市是唇亡齿寒的“好兄弟”。2008年股市大幅跳水，基金自然遭受巨大损失，大量基民被深度套牢。那么，2009年基金能否借道股市绝地反击呢？

记者采访了解，“估值偏低”、“机会显现”等观点开始为不少基金经理所接受。泰达荷银基金管理有限公司营销策划部总经理张文婷认为，目前市场上一个最大的亮点则是A股市场的估值水平已处于历史底部区域，已经与近年来的低点接近，投资价值开始凸显。市场出现的下挫，在长期基本面上并没有合理的支持依据，可能是投资者在市场长期低位徘徊的情况下，投资心理趋于过度谨慎所致。

而与此持相反观点的中原证券分析师尹照峰认为，尽管A股市场整体估值压力已经得到了相当程度的释放，由于全球经济和国内经济的诸多不确定性因素在短期内很难消除，股票市场仍然存在多方面的压力。并且由于投资者的悲观情绪和宏观经济情况在短期内很难明朗，市场的估值水平很难得到所有投资者的认同。

据基金界人士透露，随着2008年年终排名战的结束，基金经理们已准备放开手脚进行2009年的投资布局。目前，已经将投资重心从之前的商业、医药等板块调整到电力、通讯、铁路设备等与基建相关行业的上市公司中。

中信银行文化路支行理财师方晓华建议投资者在布局2009年投资战略时要将安全性放在首位，其次才是收益率的高低。

信托：“长袖善舞”的财富利器

当许多投资者还在为2008年股市和基金的巨大亏损悲痛欲绝时，却遗忘了金融市场的一个角落——信托，这个专属的“代人理财”、被称为“有多少想象就有多大应用空间”的金融工具，在2008年牛市大潮退去的背景下依然保持着令人欣喜的成绩，实属“逆势而行”的典范。

2008年对信托公司而言，喜大于忧。监管部门频吹“暖风”：首先是“金融国九条”对房地产信托基金给予了肯定与支持，其次是央行允许信托公司在银行间债券市场开设集合资金信托账户，随后银监会又颁布了《银行与信托公司业务合作指引》对关联交易开了个口子，肯定了银信合作。

据相关统计数字显示，截至2008年12月中旬，全国信托公司共发行银信合作产品2717款，占本年度发行银行理财产品总数的50％以上，与集合资金信托产品相比，其发行数量是集合资金信托的4倍以上，保守估计规模为集合资金信托的20倍以上。在2009年，稳健型银信产品将继续在信托理财市场上占据主导地位。

郑州市百瑞信托公司的一位业务人员在接受采访时表示，自2008年6月份以来，公司发行的多个系列信托产品都出现了意外的持续热销态势。这位业务人员告诉记者，这一系列产品之所以热销，一方面因为不少投资者在股市、基市中损失惨重，将大量资金自股市抽出后，转投了收益相对稳定的信托产品；另一方面也因为目前公司该系列产品以贷款方式将信托资金投资于市政建设，满足了投资者对投资安全的强烈需求。此外，记者获悉河南另一家中原信托公司在2008年金融危机的背景下也获得良好收益。

另外，2009年，政信合作、产业基金和REITs将同时为小型和大型信托公司带来机遇：地方型信托公司是政信合作业务的最大受益者；而产业基金和REITs业务的受益层面将集中于大型优质信托公司上，初期规模相对有限。

（敬请关注下期报道）