本报记者 马晓鹏 张世豪 文 李利强 图

步入2009年以来，A股市场在牛年有了牛一样的开局。A股是否会昙花一现，上涨的真正动力来自于哪里？后市将如何演义？近日中信银行郑州分行邀请国金证券的金岩石博士纵论资本市场，为投资者指点迷津。

有望看到3000点

金岩石认为，今年股市会触摸到2700点，甚至3000点。

判断的依据是什么？

在1600上，中国A股市场的股息率2.3，超过了存款的利率，接近了债券的利率。所以，不管经济如何低迷，人们哪怕就从存款的角度上来参与投资，1600它也是底部，这就是确定底部的依据。

为什么推测出2700的高点呢？金岩石解释说，因为动态市盈率25倍，这是一个合理股指的基础。

金岩石表示，按照目前这个势头冲破3000的可能性都有，因为我们看到过去一周的交易量。据金岩石统计，交易量如果按照股数，或者按照折价的倍数来计算，过去一周的交易量已经超过了5000点6000点的交易量，超过的倍数将近1倍，所以非理性的疯狂又开始了。这就是市场背后真正驱动价格上升的力量——情绪。情绪驱动的非理性涨跌是市场的主流价值。

警惕4月股市到顶

金岩石提醒投资者警惕4月份的风险。

在金岩石看来，4月份的风险是一季报出来，如果基本面的数据支持股市继续上扬，情绪持续高昂。如果一季报出来不能够支持，情绪就会发生突发性的逆转。

“四五月份IPO可能开闸，创业板可能推出，也就意味着股市的净流入状态会因为资金的留出水龙头打开之后发生逆转。所以在此提醒大家4月份的风险。”金岩石如是推测。

金岩石认为大盘绝对不会创出新低。

“由于政府的积极行动，市场再创新低的可能性几乎为零了”。

金岩石认为：“市场担心的是实体经济的风险会扩散到中国的金融体系，而中国的银行板块比重占A股市场总市值的1/3，中国的银行板块的利润占A股市场利润的比重接近50%。所以我们担心，银行的坏账率上升，收益率下降，从而进一步下跌使指数再创新低。但是现在我告诉大家，这个风险在今年消失了”。

金岩石坦言：“因为大规模的信贷投放，带来的结果是什么？结果就是坏账不坏，总量上升，相对收益率上升，相对坏账率下降。我想这个概念每个人都可以用简单算术算出账来。而且银行板块起稳，本轮牛市再度下跌的空间也非常有限。这就是我给大家讲的，市场价值中枢上升1850点就是近期能够看到的底部”。

2009年是一个聚宝盆，充满了未来的希望，充满了财富的梦想。

股市下跌会拖累房市

在金岩石看来，“股市的小波动，也就是30%正负的波动，通常不会传递到房市，但是超过50%的波动他一定会传递到房市。而且有一个相当规范的滞后，三到六个月，或者六到九个月”。

这是为什么股市疯狂上升的时候滞后出现的是房价的上涨，股市疯狂下跌的时候，滞后出现的是房价下跌。

金岩石分析说：“房价下跌的幅度不会达到股市的幅度，因为两个指数的计算方法是不一样的，两个市场的交易机制是不一样的。”

股市、房市存在互动的机制，这个机制是什么呢？

就是资产的流动性。

“股市的流动性强，风险高，房市的流动性差风险低。正是由于流动速率的差别，导致一个房市的周期通常会有两三个股市的周期。很多人并没有看到房产的二重属性：大众消费品、大众投资品。一旦它成为投资品，它就会和股市直接比较，于是来自于人性内在一种动机就浮出水面，这个动机是什么呢？就是人对资产流动性的偏好。”金岩石说：“房子涨价了你高兴，但是你知道这只是涨在纸面上，因为它不能够流动。但是当房价上升了，你认为你有钱了，你就会追求更具流动性的投资，就把你引进了股票市场。流动性的概念，是经济学的一个困惑，也是我们解读股市、房市之间互动性的关键”。