警惕黄金市场变盘

本报记者 马晓鹏 

近日，黄金价格在商品期货暴跌的环境下一枝独秀，一骑绝尘，又上涨到了1000美元/盎司，一时间吸引力巨增，有市场分析人士预测目标价位1800、2000，甚至更高，很是让人震惊。 

关于黄金本身的价值、功用以及黄金与避险、通胀的关系不必再说太多，总之可以概括为：是一个高波动性风险资产、总体运行从属于商品周期、金融属性，具有不确定性和阶段性、无对抗通胀并且须与汇率联系考虑、与美元价格波动存在极大相关性的商品。

我们只从市场本身来看黄金的下一步走势。

此轮黄金上涨是缘于避险，那么是在避哪些险呢？显然不是通胀，因全球都在通缩的阴影里，而能源和原材料如此低迷显示人们并不认为通胀会很快来临。那么恐怕就是在规避银行倒闭、股市下跌、债务无法偿还的风险。

先看银行，花旗的例子是一个典型，投行可以倒闭，但大型商业银行则一般不会，因其是关乎社会稳定的大问题，这是政府很清楚的事情，别国的公债、私债都可以赖，但民众的存款不能够赖。因此，保银行、保存款是所有政府必做的事情。

股市下跌使资产缩水，抽离股市转战金市的资金难道是为了“保值”？其目的和投资于股市并无两样：追求资本利得。如果真是如此，那么这些资金将不能够稳定存在于金市，迟早有一天会离开，那么会是哪一天呢？当然是赚了足够的钱或是无钱可赚的时候。

金价冲击1000美元后回落，分析将其归因于股市下跌引发投资人套现。之前的涨也因股市、现在的跌亦因股市，此种“分析”不听也罢。

那么股市和黄金现在的关系到底如何呢？如果股市跌金价就跌，股市涨是否金价就会涨呢？恐怕不一定。看一看他们的位置就能够明白，股市位于13年来的低位，而黄金则位于有史以来的高位。在大多数时候，投资者关心的不是什么“基本面”或“政策面”，而是“价格”——低买高卖永远是投资制胜的唯一正确法则。在目前如此昂贵的价格买入黄金，是避险还是“冒险”？

如果股市回暖，资金会从金市抽离进入股市。

所以，还是就黄金论黄金、将它看作一个独立个体更为妥当些。

现货总会较期货滞后一些，剩下的人会怎样？大型买盘恐早已逐渐撤出，而后继承接者,也就是置换了先入资金并保持了ETF持金规模的那些资金,恐怕在跌破850美元后才会割肉溃退。

近两周的金融市场很关键，股市未必会继续大跌，而金价则面临崩盘风险，这个金融市场最后一个泡沫或许已经开始爆裂。例如，印度是世界上黄金消费和进口最多的国家。当前，印度的黄金进口量已较去年同期锐减90%，而印度人更是争相将手中的黄金实物无论品种一股脑变现，印度人或许是最聪明的黄金投资者。早在上世纪70年代末，美国德克萨斯州的亨特兄弟垄断白银市场，狂炒白银期货从11美元至50美元，正高兴之时，印度人集体抛售白银并引发连锁效应，短短数周，银价即重回11美元，亨特兄弟宣告破产。