看不透的5月

股市红绿难辨

本报记者 王 震 文 李利强 图

从A股的历史来看，5月份是承上启下的关键时刻，能否把握住5月的行情至关重要。

面对扑朔迷离的行情，投资者是规避风险，还是趁机“潜伏”等待分享下一轮泡沫？近日，记者采访省会有关专家，为投资者解读5月行情。

4月份股市正常修正恰逢宏观调控出台的密集期,调整以相对激烈的方式进行。也正是由于调整的充分性,“红五月”行情值得期待。

“目前的流动性充裕，能够保持A股的活跃性，但宏观数据将对本月的行情起到决定性的作用。如果数据显示经济有走好迹象，外围股市，特别是美国股市也没有出现剧烈的下跌，那么5月份的行情值得期待。”渤海证券郑州经三路分析师李南阳告诉记者。

银河证券郑州营业部分析师张卫国指出，央行暂未降“双率”以及受部分个股业绩拖累，银行股下行压力加大跌幅居前，但银行板块有一定的估值优势，下跌空间有限。建材、房地产资金净流入板块，在降息预期的利好作用下，短期仍有进一步上行空间。

信泰证券分析师殷照峰认为，目前欧美股市走势稳定，国家调整固定资产投资项目资本金比例，有利扩大投资需求、调整和优化投资结构，预计大盘节后在10日均线附近成强势震荡格局，个股持续分化。

震荡在所难免

尽管国内外形势的变化使得3月份开始刚乐观起来的市场情绪再次回落，谈论宏观经济走势的时候，业内人士的论调也是重归沉寂。

“观察5月份的形式，宏观经济只是诸多影响因素之一。大小非的压力将在5月份达到上半年的高峰。” 殷照峰告诉记者，长城证券的统计显示，5月份有112 家上市公司有限售股解禁，解禁股份数目为256 亿股，解禁的市值约为2884 亿元。这是自2008年6月以来单月解禁额度第二大的月份，2009年上半年解禁额度最高的月份。

此外，进入5月份市场还将面临另一个不确定性因素，就是新股发行制度改革和创业板的推出对A股市场整个估值体系发生的改变。4月22日，一则IPO将于5月开闸的传言就让本来势头良好的股市暴跌了74个点，其杀伤力可见一斑。

“IPO，再融资以及大小非必然对市场形成短期冲击，而且可能还挺严重。” 信泰证券分析师殷照峰认为。

“5月份市场将在2500点附近震荡，上下幅度在10%左右。” 张卫国表示，“如果跌10%，那我的仓位就加到85%以上；涨10%，则减到75%左右。”

尽管4月份在某种程度上为5月收阳打下了良好的基础，但从五一之后几个交易日的走势来看，还是让人不禁为“红五月”捏了把汗。

“5月份更多将是一个过渡阶段。在这一阶段,市场以反弹来修复处于超卖的指标。同时,市场可能会逐渐产生新的投资理念来顺应宏观环境。” 李南阳认为。

他指出,宏观政策将对机构的投资策略产生重大影响,原先自上而下的选股策略将被自下而上的选股策略所取代。这个观点也得到了不少研究员的认可。他们认为,未来市场应该更少关注行业景气,而更多关注单个公司的竞争力。只有上市公司的竞争力才是可把握的,价值投资的精髓应是挖掘有核心竞争力的上市公司。在近期市场持续调整的过程中,部分周期性行业个股大幅下挫,而一些具有核心竞争力的消费类上市公司走势却相当坚挺。

“从这个意义上讲,5月能否收阳已经显得不重要了,重要的是理念的转换能否顺利实现,同时,具备核心竞争力的上市公司是否足够多。这才是市场重续升势的基础所在。”殷照峰表达了他对后市的看法。