本报记者 王 震

经历3个季度的煎熬，基金市场总规模终于在上半年突破2万亿。下半年，随着IPO的开闸、通货膨胀预期的显现，市场究竟是继续平稳上扬还是掉头下行？基金市场会出现哪些调整和变化？投资者又应该如何布局下半年？近日，记者采访了省会的有关专家，为下半年基金投资市场解疑释惑。

配置混合偏债型基金

近期，在多重因素作用下，A股的短期不确定性抬头，投资者心态更加谨慎，市场避险情绪开始升温。理财专家表示，对于稳健型投资者而言，下半年可在基金组合中适当配置混合偏债型基金品种，以实现攻守兼备。

上证综指在突破3400点后，上行步伐放缓。IPO、创业板开闸临近，都使A股短期的不确定性增加。在此背景下，近一个月来，多只债基集中发行并表现出良好的募集状况，特别是资产配置较为灵活的偏债型基金备受市场青睐。专业人士表示，市场的避险情绪是带动债券基金销售升温的主要原因。并且，由于偏债型基金一般没有股票型基金最低60%股票仓位的限制，因此在震荡市中更能发挥“进可攻，退可守”的优势。

银河证券基金研究中心数据显示，混合偏债基金品种较为稀缺，目前508只开放式基金产品中，仅有7只混合偏债基金。截至6月15日，混合偏债型基金今年以来的平均净值增长率为16.63%，表现出较强的收益能力；而在过去一年，此类基金的平均净值增长率为9.27%，表现也十分突出。

配置仓位

“并不是减仓就回避了风险。我们目前还没有减仓的准备，是否减仓取决于经济政策。现在政策的微调其实也并不会改变适度宽松的货币政策和经济政策的基调，而且整个市场的资金成本非常低，资产的价格性存在机会。”海通证券基金分析师周建春表示，在努力获取收益的同时也应该去适当地控制风险，可以寻找估值更低的行业和资产或者个股来回避系统性的回调，也可以选择那些增长更加确定、持续性更长的行业和公司。

这一观点得到了其他基金经理的认同。渤海证券基金分析师孟伟认为，即使是基金经理也很难判断顶部在哪，与其这么努力去判断很难做到的事情还不如不去判断。从中期来看市场上涨的趋势没有太大的变化，中期走势不会出现大的调整。他表示，“如果调整的话可能最多是技术性的调整，调仓位的意义不是特别大。”

调整结构要基于基本面的分析，在经济复苏预期没有改变的前提下，宏观经济继续沿着复苏的道路前进，上市公司业绩持续转好。招商理财师孙玉东说，如果预期宏观经济继续复苏继续成长，上市公司业绩还在持续上调，完全没有必要减仓或者把股票卖掉。

坚守还是放手

面对市场的强势和对后市看法分歧的加大，一些投资者萌发了离场的冲动，部分基民也在考虑是否应该赎回，使资金落袋为安。专家表示，从综合政策和市场基本面看，后市仍有一定的上涨空间，但振荡也是不可避免的。

孟伟认为，后期市场走势取决于两个方面：一是资金面是否充裕；二是基本面是否向好。如果二者没有变化，市场依然会继续向好。

“现在来看，估值水平都是静态的，但如果看动态的估值，观察到企业盈利的变化，一旦企业盈利转好，市场的估值水平就会下降。部分行业的中期业绩较差，这和经济复苏还是处于局部复苏的阶段有密切关系，随着经济复苏不断推进，各行业也会逐渐复苏。”周建春告诉记者。