股市头部迹象显现

本报记者 马晓鹏

人们陶醉于大盘上涨的兴奋中。

最近的热点词汇是：泡沫、通胀。都与股市有关。从某种意义上讲，泡沫与通胀，是股市上涨的必然产物。熊市中，哪来通胀与泡沫？谈的人多了，预期变成了担心，市场压力增大，政策也会作相应的调整。最近房地产政策出现微调，与房地产价格上涨过快有关。

股市机会，大多来自于政策，风险也同样来自于政策。股市萧条，政策利好不断出台，以期恢复股市的活力。股市涨得过快，或累计涨幅太大，政策干预、调控的力量不断加大。最近新股扩容速度明显加快，几乎让市场没有喘息之机。不仅大盘股连续推出，发行价还高得离谱。在券商板块中并无特色的光大证券，发行价市盈率高达58倍，像抢钱。以这种近似野蛮的形式融资，快速消耗市场资金能量，所谓的流动性过剩，以及“钱多，人傻”的投资者们，估计也经不起多长时间的折腾。

随着大盘走高，泡沫泛起，“大小非”们则继续过着阳光灿烂的日子。最近的媒体报道：目前股市中的流通盘已经超过非流通股。为什么？“大小非”减持所为。

一个残酷的现实是：泡沫越大，新股上市和“大小非”减持者越受益。而风险，则大多由充满理想、目前仍然兴奋并快乐着的投资者们承受着。当一轮大盘上涨的大潮，被市场热情与热钱激化为日益通胀的泡沫之后，受益者继续享受泡沫带来的财富。而随着泡沫化大潮的退却，水落石出，在泡沫中游泳、在泡沫中兴奋的投资者们，理性者可能还身着泳衣、泳裤，尚能保留一点尊严与自尊；激情者、冲动者则大多只能在众目睽睽下“裸泳”了……

这是每一轮牛市行情匆匆结束之后，必然会出现的悲凉景象。

不过，泡沫与通胀的形成、结束，毕竟要经历一个相对漫长的周期，目前谈论泡沫与通胀，还只是一种预期。人们炒股的热情，主要来自于预期。只是人们习惯于向好的方面预期，而对行情结束后的冷清与萧条，却往往忽视，这可能正是股市投资者的最大风险。

七月持续放量，大盘持续上涨之后，八月股市的风险，预计将主要表现为宽幅震荡带来的风险。 本周大盘冲高后突然急挫暴跌，天量天价，头部的征兆已经显现出来了。

像这种暴跌，可能成为后市大盘调整的主要形态。由于推动大盘上行的资金仍然充裕，由于投资者预期中国经济复苏的精神力量仍然强劲，短期内大盘持续下跌的可能性不大。随着大盘不断向上震荡，成交量持续放大，市场风险也日益挤压着后市的机会。