本报记者 马晓鹏

拥有全球最高建筑迪拜塔的迪拜世界，让全球金融和投资界陷于自雷曼兄弟倒闭以来又一场几近崩溃的惊慌和焦灼之中。

世界给予这一消息的最初反应是，大幅抛售。消息公布后的翌日，主要债权人之一的汇丰股价下跌5%，巴克莱股价下跌8%，全球股市纷纷下挫，伦敦富时100指数下跌3.18%，创下近8个月来的最大单日跌幅。其他金融机构则迅速纷纷发表声明撇清与其关系。国际原油期货价格亦下跌2.19%。

与雷曼相比，迪拜债务危机确实是小巫见大巫。不过，金融市场最大的麻烦是预期和信心的不确定性和不稳定性。

迪拜神话和拉美债务危机、1997年亚洲金融危机以及数之不尽的其他金融危机，异曲而同工：皆是大规模举借外债、扩张货币和信用，货币和信用大规模流入房地产市场和股市。泡沫不断膨胀时期，人人雀跃，皆大欢喜，资金或信用滚滚不绝，资产价格飙升一浪高过一浪，虚拟财富与日俱增。不幸的是，价格不会上天，泡沫总要破灭。一旦价格急泻，投资收益付之东流，还债资金来源枯竭。

迪拜危机最可能的后果，乃是全球投资者可能开始高度重视新型市场国家的资产泡沫风险，甚至开始大规模抛售资产、逃离新兴市场。最近一周市场趋势表明：新兴市场国家总体面临着市场价值重估之风险，股市和房地产市场可能就此进入向下调整时期。

世界银行警告：东亚各国需要尽快遏制资产泡沫，以防止整体经济未来出现严重通货膨胀。整个东亚地区股市和楼市的快速上涨，正日益加剧人们对资产价格泡沫的担忧和通货膨胀预期。同一天，美联储货币政策会议公报首次谈到通胀预期，显示美联储尽管继续维持零利率政策不变，通胀预期却已经成为美联储不得不高度重视之风险。

上述事实表明：东西方货币政策面临前所未有重大考验。举世遭遇之困境惊人一致。一方面全球经济复苏依然虚弱，充满不确定性；一方面资产价格泡沫来势汹汹，通胀预期持续恶化。是加息还是减息？是宽松还是收缩？举棋不定，左右为难。加息或紧缩可能让刚刚有点儿苗头的经济复苏付之东流，宽松或放任必将加剧资产价格泡沫和通胀预期，甚至有可能迅速演变成下一次金融危机。

预计在未来一年内，再次造访迪拜的游客将有机会领略这个豪华世界的另一番“风光”：到处林立的烂尾工程。人们或许并不真的担心其再次融资的能力，但开始质疑其偿债意愿。

过去数年被放大数倍的迪拜神话无可挽回地破灭了。由此，一个疑问自然产生：这场危机过去之后，让诸多信用评级机构此次大跌眼镜的迪拜，还能够赢回多少银行家的热情和信心？