本报记者 王 震

3月31日，作为改变我国证券市场单边投资局面的融资融券试点正式启动，这标志着磨剑4年的融资融券交易正式进入市场操作阶段。被市场视为股市重大利好的融资融券能否成为治愈当前股市疾患的一剂良药？作为投资者又该如何应对这一全新的投资工具呢？昨日，记者就此走访了省会的部分证券公司。

何为融资融券

据介绍，融资融券是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出的业务。具体而言，就是指以抵押保证金的形式从证券公司借取资金或证券进行市场交易。融资融券分为两个部分，即融资和融券。

融资是指在证券价格低位时缴纳保证金从证券公司借入资金买入证券，以便在证券价格走高之后卖出，在归还证券公司借入资金的同时赚取差价。例如，老王看好了一只股票，但只有100万元，他可以先去证券公司存入100万元作为保证金，该股票在券商处公布的折算率为60%，融资保证金比例为90%。老王可融资买入的最大金额为 66.67万元（100×60%÷90%），也就是说通过融资他可买166.67万元的股票。

融券是指在证券价格高位时缴纳保证金从证券公司借入证券卖出，以便在证券价格走低之后低价买回同种证券，在归还证券公司借入证券的同时赚取差价。例如小张判断一只股票会跌，以100万元为保证金，从证券公司借来该股票卖出，该股票融券保证金比例为90%。小张可融券卖出的最大金额为111.11万元（100万元÷90%）。若该股票最近成交价为20元/股，小张可融券卖出的最大数量为5.55万股。小张以20元/股价格卖出5.55万股拿到111.11万元，该股票后来跌到10元/股，小张买回股票再还给证券公司。

“因此，融资融券从本质上来说，应该属于保证金杠杆交易模式，投资者在股票市场上‘做多’或‘做空’均可以赢利。”渤海证券有限公司郑州经三路证券营业部分析师张鹏飞解释说。

张鹏飞告诉记者，融资融券可谓“千呼万唤”始出来。早在2006年年初，相关试点工作即已启动，但随后的大牛市令管理层心生疑虑，时至今日方走到台前。

投资者如何参与

融资交易的放大效应和融券机制的赚钱效应让投资者格外期待。自己能否参与、如何操作以及需要关注的重点等问题，成为投资者关注的焦点。对于跃跃欲试的投资者，该如何参与呢？

据记者了解，根据证监会发布的《证券公司融资融券试点管理办法》的规定，并非所有投资者都可以参与融资融券的交易。由于融资融券业务是证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出、并收取担保物的经营活动，只有通过了券商征信调查的投资者才能参与融资融券。客户只能与一家证券公司签订融资融券合同，向一家证券公司融入资金和证券。

中原证券股份有限公司郑州经三路证券营业部分析师王旭东介绍，证券公司在向客户融资、融券前，必须办理客户征信，了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好，并以书面和电子方式予以记载、保存。

除此以外，有关负责人也透露，从风险控制的角度出发，在融资融券业务的试点阶段，由于证券公司只能用自有资金和自有证券进行融资融券，因此也会特别重视对参与客户的征信调查。在证券投资交易的时间上，要求或许也会比此前公布的管理办法更高。

对股市影响几何

融资融券的推出打破了我国资本市场“银货两讫”的局面，应该是一个质的飞跃。多数业内人士表示，融资融券业务试点工作的出台对于市场来说是一个利好，特别是对试点的券商更是重大利好。

在谈及对股市会产生如何影响时，中银国际证券有限责任公司郑州黄河路证券营业部分析师高松鹤认为，融资融券制度的出台，首先对证券市场的流动性和交易的活跃程度都会大大提高。她表示，根据海外市场的经验，在融资融券规模只占证券市值2％的情况下，由此产生的成交金额则可以达到市场总成交金额的20％左右，也就是接受融资融券服务的客户的换手率，是其他客户的10倍。

此外，王旭东表示，由于此次试点参与融资融券的品种是市场中规模较大、盈利较强、基本面较好的大盘蓝筹股，因此推出融资融券将提升蓝筹股的市场需求,提升蓝筹股的流动性溢价。

作为首批融资融券试点的证券公司有6家，分别是国泰君安、国信证券、中信证券、光大证券、广发证券、海通证券。证监会表示，首批证券公司融资融券业务试点启动后，若运行正常，将分期、分批扩大试点范围。

专家提醒投资者，融资融券是一把双刃剑，投资者博利之前，控制风险更要先行。因此，怎样帮助客户提高控制风险的能力，将是开展融资融券业务时所必须做好的一项基础性工作。在这方面，市场各界都任重而道远。