今年以来，Ａ股市场似乎陷入了“独立下跌”的怪圈，不管欧美股市如何，沪深两市却持续走弱。在“内忧外患”的困境之中，A股驶入下跌通道，5月17日更是下挫136点，创下年内最大跌幅。业内人士称，目前A股已经进入“小熊市”状态，未来如果政策进一步收紧，震荡下调的时间或许会拉得更长。

在Ａ股估值水平逐渐趋向合理、经济基本面没有发生根本性改变的大背景下，显得有些“信心不足”的中国股市“底”在哪里？记者就此采访了省会证券公司有关专家。

熊市来临？

“手里抱着三只股票，有两只股票跌停，另外一只股票跌了7%，你说损失有多么惨重？”在桐柏路一家证券营业厅内，股民老吕脸上没了好气色，慵懒地靠在交易大厅的座椅上。“还好上个周末出掉了部分股票，不然损失更惨重，看来熊市来了。”另一个股民在一旁插话。

A股市场已经迎来熊市了吗？还是牛市中的短暂调整？在对底部的探讨中,关于牛熊之辩也成为关注焦点。

“早就已经进入熊市了。”面对本周股市的跌跌不休,中原证券桐柏路营业厅分析师蒋伟鹏直言。

这波调整的底在哪里？如果熊市的判断成立，则意味着“熊市不言底”的悲惨境遇到来？不过，对牛熊之辩，观点上还存在诸多争议。

“确实走弱了，具体底在哪里也说不清楚，但是我认为现在判断熊市的前提条件还不成立，只能说是牛市里的一波调整。”恒远证券经纪有限公司分析师秦臻分析。

秦臻判断的依据是，宣告熊市到来的,会是宏观经济趋势的向坏,但是在他看来,现在中国的经济依然是处在上升通道,而且上市公司的业绩也是增加的。秦臻介绍，这波调整，他现在能看到的低点是在2500点左右。

“底”在何方

空仓的机构资金何时才会有重新进入投资的冲动？这一波调整，A股的底部是在哪里？

面对下跌，已经在5月17日就止损空仓的股民沈先生选择了继续观望。“5月17日那天的大跌，我就觉得趋势走坏，手上的个股都止损出局了。”沈先生告诉记者。

“现在去抢反弹很难，说不好反弹没抢到，反而亏损更大；所以我们还是以空仓观察为主。”沈先生说，虽然每天守着盘面，但是他预计，这样的空仓要维持一到两个月才有可能迎来好的进场机会。“至少要出现缩量，现在每天的成交额还在1000多亿元，说明杀跌动力还没有完全释放出来。”

多数专家表示，A股会跌到哪里很难说清楚。秦臻告诉记者，大凡一个底部的形成，往往要有一个“契机”，就像2005年的股改，2008年的4万亿刺激计划。这次要见底，也要有一个契机。

渤海证券中原路分析师高松鹤表示，此次下跌是因为政府调控楼市引起，楼市虽然成交量萎缩，但价格并没有跌。要见底非要楼价下跌不可，楼价不跌，调控措施不会停下来。从目前走势来看难以断言，要等到房地产政策市场的恐慌情绪使得多空双方依旧需要进行能量的转化过程。她建议投资者目前可以在控制好仓位的前提下逢低关注未来政策扶持的新兴行业个股，并且严格设立好止损点位。

依据何在

虽然本周后半周Ａ股市场出现小幅反弹，但市场见底迷雾何时才能拨开，底部是否来临的依据何在？多位市场人士表示，从宏观经济和市场运行方式上看，Ａ股的反弹仍然需要政策的明朗与经济数据的有力支撑，但投资者的信心也成为近期市场能够反弹与否的重要因素。

高松鹤告诉记者，从影响市场的几个直接因素上看，基金发行等增量资金的变化、股指期货价格发现功能对现货市场的影响，以及“大小非”减持对市场的冲击都成为市场何时见底的依据。

渤海证券有限公司郑州经三路证券营业部分析师张鹏飞向记者透露，虽然近期发新基金相对比较困难，但监管部门短时间内如此密集地放行新基金，也是在担心市场持续走弱。“一般而言，当新基金发行进入萧条期之时，市场的恢复也就快要开始。”张鹏飞说。

本报记者 王 震 实习生 刘佳颖