本报记者 王 震 张世豪

今年上半年，股市跌宕起伏，以低风险和稳健为主导的理财产品成为投资者关注的焦点。在失去银信产品的情况下，巧用债券、基金、股票等手段进行投资组合,也许会成为投资者保持增值的最佳选择。记者从我市多家银行采访了解得知，银行理财产品发行节奏开始放缓，银行也纷纷转战新的产品领域，各大银行都开始主推组合型理财产品。

银信产品大幅降温

据用益信托工作室统计，银信合作叫停后，银信产品数量锐减。目前，仅剩10家左右商业银行每周仍继续发行银信合作理财产品，上半年“百花齐放”的盛景不再。数据显示，7月份共发行银信产品465个，其中，信托贷款类产品共发行106个，数量占比22.84%，信贷资产转让类产品为33个，占7.11%；组合投资类产品有273个，占58.84%。

“受2009年年底监管层规定的影响，其实2010年上半年组合投资类产品就有增多的趋势，近期银信合作业务又被叫停，但由于组合投资类产品可以投资于信托融资项目，在一定程度上可以替代信贷类产品，因此增长比较多。”社科院金融研究所金融产品中心研究员王增武称。

组合类产品可投资于包括债券、票据、债券回购、货币市场存拆放交易、信托融资项目以及他行理财产品等多种投资品种，风险和收益要优于利率类产品。但由于没有明确具体投资的资产以及各项投资的比例，低信息透明度会造成此类产品风险难以评估的隐患。

信贷转让型信托被监管层关注、银信合作遭遇调控之后，组合投资产品已经成为银行理财产品的“顶梁柱”。

组合投资大行其道

组合投资类产品今年以来呈现出逐月递增的态势，今年一季度单月发行量分别为77、121和181款，4月份达到218款，5月份进一步增加到226款，6月略有回落到184款，但到了7月份发行量跃增到308款，在当月全部716款理财产品中占比达到43%。

“这类产品由于可以投资于收益率比较高的信托融资项目，比一般的固定收益类产品要更吸引人一些，而且由于这类产品投资于一个资产池，一般是滚动发行，有的产品还没有固定期限，有点像基金化的项目，因此发行量也容易放大。”一位信托人士指出。

数据显示，工行是近期组合投资类理财产品发行的主力军，仅在7月就发行83款，且当月该行发行的理财产品皆属此类。位居第二的是交通银行，粗略统计该行7月发行的组合投资类理财产品也在70~80款。除这两家银行比较引人瞩目外，民生银行当月亦发行31款。

中原信托河南有限公司业务部秦雷表示，银行也有可能是用理财产品资金来购买集合资金信托产品。“比如某信托公司发了一个房地产集合资金信托，银行可以用一部分理财资金来买，银行也只是委托人之一，因为银监会叫停的是单一资金信托计划，银行这样做也是可行的。”秦雷说。

据记者了解，组合投资产品的大卖，除了银信产品被监管层叫停的原因之外，一些项目改头换面被“包装”成还未受限的组合投资产品，也是重要原因。

债券型产品成组合必选

经历了股市的起起伏伏之后，尽管股票仍然是投资者关注的焦点，但是大家开始试着“把鸡蛋放在不同的篮子里”，稳健型的银行理财产品进入了人们的视野，银行也在主打组合类理财产品时都将债券类产品放入其中。

如果拼收益，债券类产品不单与其他理财行业的产品难以匹敌，跟同属银行理财产品的其他品种，比如信贷类产品，也难以竞争。目前债券类产品7天期限的平均收益率为1.56%，1个月的为1.63%，3个月的为1.97%，6个月的为2.37%，这个跟信贷类产品差距还是较大的。因此，债券类产品的最大优势不在于收益，而在于较好的流动性和较低的风险。从前面提到的债券类产品的投资领域可以看出，其风险较低。

据悉，在银行推出的投资组合中，股票资产类配置比例较低，而债券类产品却成为投资组合产品的必选。交通银行河南分行营业厅理财经理张璠表示，对于投资风格稳健的投资者，在目前的市况下，持有配置较高的债券类组合产品不失为明智的选择。这是因为，一方面现阶段A股市场走势的不确定性较高，反弹的高度及可持续性值得进一步观察，操作难度较大；另一方面，债券市场总体波动性较小，持有高信用评级的企业债可较为稳定地获得票息收益。