本报记者 张世豪 王 震

股市“风雨飘摇”

7月下旬以来，全球股市再现“黑天鹅”效应。在多重突发事件的冲击下，欧美及亚太地区主要股市出现罕见连续性大幅下跌，一片“风雨飘摇”。在经济全球化日益加深的今天，股市出现共振并不奇怪。但对于运行相对独立的A股市场而言，跟随全球股市出现下跌，更多是缘于投资者的恐慌心理。

“外围市场的麻烦，对于A股来说，或许并不糟糕透顶。眼下而言，A股尚处买入区。”富国基金分析师认为，经历了美国主权信用评级下调“冲击波”的打击之后，A股市场内生性的修复力量逐渐显现，恐慌情绪逐渐平复。结合当前的市场估值水平，积极的投资者可把握“巴菲特式”的买入机会。

该分析师指出，扩大内需增长刺激，或将继续是政策的着力点。尽管近期市场还在担忧地方融资平台坏账、经济增速下滑和投资阶段性见顶，但从主要行业的估值水平来看，实际上已经反映了这些利空因素。对于积极的投资者来说，目前A股尚处于一个“巴菲特式”的买入区——部分次新股和业绩预期较好的公司，有望获得新的上涨动力。

震荡之中风险与机会共同释放。业内人士认为，经此一役，市场需要休整。

A股表现坚强

上周一是全球股市的黑色一天，由于时间差的关系，标准普尔下调美债评级首先冲击的不是欧美股市，而是亚洲股市。沪指在上周一大跌近百点，一举击穿2600点整数关口，当日两市个股跌幅惨重。当日晚间，欧美股市开盘后也应声大跌，且跌幅明显超过A股。

事件的转折发生在上周二。当日市场再度大幅低开之后，击穿2500点整数关口并一度下探至2437点，关键时刻资金开始进场抢反弹。沪指受到资金呵护，盘中一路回升，最终收盘仅跌不到1个点。这一天的走势表明新资金的介入已经给市场带来了信心。对于市场出现的反弹行情，分析人士表示，由于有未经证实的报道称，社保基金、保险资金上周均投入过百亿元的资金入市抄底，社保基金百亿资金进场护盘、公募基金趁低加仓、保险资金借道入市，三路资金对估值底部的认可是此次抄底的主要动力。

上周三，A股基本跟随隔夜美股波段。真正的转折发生在上周四，当时美股再度暴跌，而A股市场却低开高走，收盘竟然大涨30余点，确立了反弹趋势、冲上5日均线。而在上周五，沪指跳空收星，虽然后市仍有回抽的压力，但从形态上已经完全脱离美股，不得不承认，A股这次的表现比过去要坚强许多。

机构争先入场

A股资金流向方面显示，在上周股市剧烈波动的过程中，机构资金在不断买入，而散户在恐慌的心态下不断卖出。数据显示，上周深沪两市合计净流出资金43.18亿元，其中机构资金净流入71.15亿元，散户资金净流出114.33亿元。

在世界股市剧烈波动、A股市场暴跌之际，外资投行出面“维稳”，唱好A股。花旗银行（中国）周二发布的一份报告表示，中国股市将很快见底，买点即将浮现。由于紧缩政策奏效，加上欧美经济增速下滑，将有效压抑中国的通胀预期，货币政策有望由紧缩转趋中性，近期市场可望大幅反弹，花旗预估上证指数目标价位3400点。

而高盛资产管理主席吉姆·奥尼尔发布最新报告称，在中国通胀见顶且紧缩政策开始转向后，全球股市很可能开始新一轮的牛市。

事实上，数据显示，目前A股市场整体估值仅有15倍，大约相当于2005年的998点、2008年的1664点以及去年的2319点。其中，大市值股票的估值更低，银行股的整体市盈率已低于10倍，沪深300的市盈率为13倍左右，从估值水平来看，目前A股市场已经进入估值的底部区域。

有观点认为，从短期和中期来看，A股进一步向下的空间都不大。虽然短期内A股向上的空间也不大，但中长期A股向上的可能性正在增加。虽然3季度内股市仍可能处于2500~2800的大箱体震荡，但目前点位A股蕴含的中长期投资价值正在显现。

不可否认当下的“主流”观点都有不少论据支撑，不过在趋同的观念面前多问一个“为什么”或许也不是一件坏事。