新股发行改革

发布指导意见

方向是更加市场化

据新华社电 中国证监会28日发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》。重申新股发行体制改革将坚持市场化方向，以充分、完整、准确的信息披露为中心改进发行审核。

证监会有关部门负责人指出，此次指导意见有五个亮点：一、进一步细化并明确会计师事务所的职责要求；二、对发行人公司治理结构提出进一步要求；三、明确发行人及其主承销商可以在核准批文有效期内自主选择发行时间窗口；四、进一步明确在发行价格市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%的情形下，发行人需要补充披露信息的内容及程序；五、进一步明确对违法违规行为的处罚措施，从严监管。

这位负责人说，《指导意见》虽然提高了网下配售比例，但同时明确了网下向网上的回拨要求，体现了重视中小投资者参与新股的意愿。

同时，新股发行体制改革的方向是更加市场化，不可能走回头路。“行业市盈率25%规则”是触发进一步披露信息的机制，发行人因此要增加信息披露的内容，增强风险揭示，给市场参与各方一定时间去冷静和思考，重新审视新股发行定价的合理性。经过冷静判断或重新询价，市场各方仍然可以选择相对较高的发行价格。因此，“25%规则”是补充信息披露的触发点，而非定价天花板。