新华社记者 沈而默 姚玉洁

截至8月29日，ST板块8月份以来的整体涨幅达到5.88%，而同期上证综指却下跌2.4%；深证成指暴跌了8.7%。

然而就在一个月之前，ST股却因为退市新政策一度连续暴跌。究竟是什么让市场炒差热情复燃？而这些被爆炒的ST股背后又隐藏着怎样的风险？

炒差热情死灰复燃

就在退市制度不断更新之时，ST股却峰回路转，在整个市场连续下跌之时，上演另类奇迹。

根据财汇数据统计，8月份以来ST板块中仅有30只股票累计涨幅为负，而上涨的股票超过60只，其中不乏涨幅超过30%的个股。

虽然每天只能涨5%，但是＊ST天成自8月初的连续11个交易日涨停，将这只绩差股推上了ST板块这个月涨幅榜的首位，一个月不到的时间里涨幅一度超过50%。SST华新、ST九发也是一路高歌猛进，同期涨幅都超过了30%。

而近期ST板块更是由于多只个股连续“摘帽”引发了资金的强烈关注。南化股份在脱掉“ST南化”交易的首日，就封在10%的涨停位置。而公司的半年报显示，该公司今年上半年利润增亏。

上海一家私募基金负责人对记者表示，7月底ST股经历了一轮暴跌之后，8月份一些资金开始炒作绩差股。

“摘帽”多靠营业外收入

正如上述私募基金负责人所言，ST板块整体暴涨，与近期多家ST股“摘帽”不无关系。

仅仅是8月27日一天，就有4只ST个股“摘帽”，分别是ST太化、ST南化、SST中纺和ST天宏。此外，ST国创和ST中葡，已向交易所提交了撤销其他风险警示的申请。而就在当天，ST板块逆市上扬，12只ST股涨停。

自8月份以来，“摘帽”潮悄然上演。然而细究这些“摘帽”个股，自身业绩并未出现明显改善，多是靠着非经常性损益来渡过难关。

以8月22日刚摘帽的梅雁水电为例，其上半年扣除非经常性损益后的净利润为-2182万元。而同日摘帽的安彩高科扣除非经常性损益后的净利润更是为-1.298亿元。

梅雁水电2012年半年报显示，营业利润是-2008万元，归属于上市公司的净利润却是378万元，这其中营业外收入功不可没，其中无形资产处置利得高达2163万元。

今年上半年，梅雁水电将所持梅县梅雁电子科技工业有限公司75%的股权转让给梅雁实业股份有限公司，获得转让收益315万元，另外还有出售土地和房产获得收益合计2146.78万元。

除了变卖资产获得非经常性损益可以摘帽之外，政府补贴也被一些ST公司寄予厚望。

ST河化2012年半年报显示，每股收益0.0499元，每股净资产2.4904元，从财务指标来看，已达到摘帽标准。而作为广西河池市唯一的上市公司，公司于1月至6月累计获得政府补贴款587万元，补贴占其净利润相当大的比重。

垃圾股将无处藏身

在IPO门槛较高的时代，“壳资源”因其稀缺性一直成为炒作的对象，这也是众多ST股票能“赖活”十几年的重要原因。然而随着主板、创业板退市新政策出台，以往靠证券投资盈利弥补主业亏损、一次处置资产变现等财务手段玩数字游戏的路子已经走不通，“壳资源”身价按理也应一落千丈。

然而市场中却始终不乏炒差的热情。记者采访发现，炒差的背后更是“保壳”的利益大战。

申银万国首席市场分析师桂浩明说：“一个‘壳’资源，涉及多方利益，因此方方面面都有‘保壳’的积极性。对于大股东来说，公司退市会导致公司价值大大降低，损失巨大；从地方政府来说，上市公司既是地方名片，也可以借其明星效应拉动当地经济和就业，‘退市’不仅是资产证券化的倒退，面子上也不好看；而对于有意上市的企业来说，通过重组收购、借壳上市仍然比IPO难度小、成本低，因此也有很高的积极性。”

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，按照沪深交易所新修订的退市方案，可以预料，当2014年年报开始披露时，现行退市标准将全面发挥作用，到那时，所有达标的垃圾股将无处藏身，必须退市。

在董登新看来，上市公司只进不出，垃圾股就会成为股市的“堰塞湖”；上市公司有进有退，股市优胜劣汰的资源配置功能，才能正常发挥作用。“构筑高效、宽敞的退市通道，让垃圾股更有尊严地退市，同时震慑垃圾股的过度投机及炒壳重组游戏，将有利于改变A股投资者‘炒差、炒小、炒新’的陋习，从而恢复股价信号的真实性，并能间接抑制新股的三高现象。”