本报记者 王 震

2012年即将落下帷幕，有人以“相顾无言，惟有泪千行”来表达内心对投资市场的无奈和绝望之情。

在全球经济复苏乏力、中国经济增长放缓的背景下，投资市场或许到了“最坏的时刻”。股市低迷、楼市调控、基金腰斩、金价波动……各种投资渠道莫不笼罩在“凄风苦雨”里，投资者伴随着市场的风起云涌也惟有一声叹息。

用一个电影的名字可以表达这个时代金融对于经济的作用，《金钱永不眠》，这是著名电影《华尔街2》的主题。即使投资处于困境，我们仍可以看到金钱流动的生生不息，可以看到金融部门在金融改革和金融创新方面做出的努力，可以看到为了维护金融稳定，政府制定了大量对策，最重要的是，河南人的财富在快速增长，金钱永远不眠。

摆在我们面前的2013年，依然暗流涌动一片凶险。虽然如此，但我们等待改变、心存希望。

经济：复苏在望

2012年即将逝去，全球经济依旧是风雨飘摇。欧洲经济一落千丈，日本经济混乱不堪，金砖四国表现黯淡，新兴市场回归平凡。如此背景下，中国经济在转型中缓慢前行，经济增速放缓超出预期，尽管消费成为第一增长动力，但企业整体利润下降明显。

综合来看，2012年中国经济最大的变化就是经济增长和社会发展的内外部环境正在发生深刻变革，有利因素正在快速减少，不利因素正在快速增加。有人士认为，2012年经济增速显著放缓再次给中国经济发展敲响警钟，过去持续快速增长的模式难以为继了。凭借人口红利、环境红利和资源红利的快速增长模式不可持续；增长依靠投资，投资依靠信贷，信贷依靠货币扩张的粗放模式不可持续；依赖出口快速增长的外向模式不可持续；低水平竞争和产能过度扩张的山寨模式不可持续。

总之，中国经济今年经历了外秀时代结束的失落，但这并不意味着中国经济在乱世中的美丽尽失。数据测算表明，即便经济增速降至“十二五”规划设定的7%，中国经济也完全可以实现十八大中提出的“十年GDP总值和城乡居民人均收入翻番”的中长期目标。根据IMF预测，2013年，中国经济有望实现超过8%的经济增长，经济规模有望突破9万亿美元，人均GDP有望突破6500美元，中国GDP的全球占比有望超过15%。

股市：黯然失神

2012年是政策暖风频吹的一年，可惜的是，目前为止，股市仍然在政策暖风下走凉。审视2012年的A股投资，股市新政不断、利剑频出，而与新政策频出形成鲜明对比的是股指的持续下跌。

虽然今年一季度股指连续走强，上证综指甚至上摸2400点，但是从5月份开始，股指开始了梦魇一般的表现接连失守2200点、2100点整数关口。正当市场为2000点是否是“钻石底”争得面红耳赤的时候，上证综指先是在盘中失守2000点，接着又在收盘时跌破2000点。近四年的股指新低让市场人气跌至冰点。

统计显示，截至2012年8月底，A股共有上市公司2535家，2012年年初至今沪指跌幅6.91%，2012年上半年股民人均亏损3.5万元，而仅8月一月A股流通市值蒸发达8400亿元，七成投资者亏损超过25%。

国泰君安高级研究员林采宜表示，股指下行，投资者信心不足，最主要的根源还是在于股市回报低。尽管从市盈率和市净率的角度来看，中国股市目前与全球主要股市的差别已经不大，投资者从股票投资上得到的回报仍相当有限：一方面A股的股息回报率相比定期储蓄、国债或者大部分银行理财产品都要低；另一方面中国A股市场也很少有像苹果、谷歌这样持续高成长的企业。

对于明年股市的走势，市场也不乐观。“中国股市是经济的晴雨表，关注股市首先要把握经济走势。”中信证券分析师储建芳分析说，在欧债危机尚未烟消云散的背景下，全球经济放缓已成定局，反衰退仍是全球共同任务，2013年中国经济仍处于下行通道，需求回落使企业的利润率水平继续下降，股市依然站在风口浪尖，震荡筑底仍是主基调。而且投资者在经历资产缩水的切肤之痛后，需要一段时间来恢复信心。

金市：方兴未艾

用“惊心动魄”一词来形容2012年的黄金走势，一点不为过。今年，国际金价重返每盎司1700美元大关后曾一度冲击“千八”，然而后劲不足再次陷入盘整，目前再次在“千七”关口“痛苦纠结”。对于后市，业内人士认为，2013年国际黄金价格会维持在1850美元/盎司的水平，而中国的黄金投资需求将保持强劲，黄金投资后市将大有可为。

兴业银行郑州分行贵金属分析师王爽告诉记者，从今年黄金价格来看，金价起步为每盎司1570美元左右，目前金价为1700美元左右，依然保有8％以上的涨幅；国内金价今年开盘每克326.8元，目前达到每克341元，涨幅也超过4％。相比其他纷纷缩水的投资渠道，黄金投资可算是市场上极少的基本能跑赢CPI的投资品。

业内人士分析，目前黄金走势虽然趋于平缓，但支撑高金价的基本面依然存在，虽然希腊最新援助方案出台可能缓解暂时危机，但欧债危机可能还将进一步发酵；加上美国最近的“财政悬崖”以及新一轮量化宽松政策的叠加，可能打击美元而提振金价。“综合来看，黄金价格依然处于较为安全的部位，大跌的可能性不大。”

黄金投资的未来走势，依然“金光闪闪”，这个观点得到了理财专家的共识，虽然不像前几年那么耀眼，但依然可以轻松跑赢其他投资理财渠道。

银行：居安思危

在流动性收紧和其他投资领域萎靡不振的背景下，银行理财产品因为其种类丰富多样着实火了一把，QDII型、挂钩型、信托型、票据型、债券型、货币市场型等各种类型理财产品“百花齐放”。不过业内人士指出，今年以来，银行理财产品规模迅猛增长，投资范围和品种日益丰富，但是大中型银行理财产品资金池的运作方式，将考验银行的投资能力和风控能力，其中的流动性风险和信用风险值得关注。

根据普益财富的粗略统计，2012年前三季度，我国银行理财产品的发行规模已逾20万亿人民币，而且每个季度的发行规模环比增速都超过20%。国际评级机构惠誉最新数据也显示，在2012年第二季度发行减缓后，2012年第三季度末理财产品余额上升至12万亿元，到年底可能超过13万亿元，同比增长或超五成。

与此同时，另类银行理财不断突破人们的想像空间，继黄金、艺术品、高档酒类和普洱茶成为银行理财产品的挂钩标的，手表、火腿等相关的银行理财产品也在龙年岁末“粉墨登场”。

“从银行理财产品的发行主体来看,股份制商业银行仍然是主力军。”交行河南分行理财经理张璠告诉记者，尽管四大行凭借其规模和网点优势,在理财产品发行数量上占有优势,但是在普益财富最近公布的《银行理财能力排名报告》显示,除了发行能力之外，收益能力、风控能力、理财产品丰富性、信息披露规范性等榜首位置均由招行、恒丰、民生等股份制银行占领。

债市：波澜不惊

今年债市虽然呈现前高后低走势，但依然带来了良好的赚钱效应，债基成为投资国内市场最赚钱的基金品种。

今年债券市场的牛市触发了债券总量的扩容，债券市场成为企业直接融资的主要市场。数据显示，10月份，企业债净融资近3000亿元，占社会融资规模的比重达到23%，无论是增量还是比重均创出近年来新高。

“经济短期弱势改善的现象在一定程度上会给债券市场带来一定的冲击，但在经济长期底部尚未来到之前，债市面临的系统性风险并不大。”广发基金经理刘正如是说。他表示，今年经过三季度大幅调整后，债市风险得以较大程度释放，短期收益率调整后债券安全边际得到增强，从而提升债市长期配置价值。

“明年债市最主要关注新政策的出台以及由此带来的经济增长数据上的影响。”招行理财经理方庆喜认为，央行未来进一步的降息和降准对债券市场将构成实质利好。一则降息暗示今年以来经济数据不乐观，根据美林经济周期的理论，在“经济下行，通胀下行”的衰退阶段，债券市场存在系统性投资机会；此外，存贷款基准利率的下降，一方面有利于释放流动性供给，另一方面也将会引导债券市场收益率曲线下行，从而支持债券市场小牛行情的持续。

对于债券市场后市各券种的机会，方庆喜表示，对于1年以内的短期债券，综合考虑收益性和流动性等因素，企业短期融资券将优于国债、金融债、央行票据和企业债，可以作为主要投资品种。

信托：逆势飞扬

从2006年的3500亿到2012年三季度的6.32万亿，仅仅5年多时间，信托业管理的资产规模增幅超过16倍，俨然已是金融业的“新贵”。信托，在经济增长乏力的背景下依然保持着令人欣喜的成绩，实属“逆袭上位”的典范。

尽管围绕着信托业增长和风险的各种猜测不断，但信托业依然沿着自己的轨迹，大步向前发展。中国信托业协会近日发布的三季度数据显示，截至2012年9月30日，全行业信托资产规模达到6.32万亿元，再创历史新高。相比二季度末的5.54万亿元，信托业单季度资产增加7800亿，距目前国内第二大金融机构——保险行业6.9万亿元的资产总额已相差无几。

中原信托有限公司一位负责人告诉记者，信托业未来发展的空间非常大，就看信托业如何借势而为了。该负责人说：“民间资金量相当大，而现在的股票市场、房地产市场等投资收益都不是特别好。从国外的经验来看，信托业保持这种发展势头很长一段时间是可能的。另外，银行、证券、基金都有自己的主营业务，心思精力不全在这，但这些空缺的空间恰好就是信托的主营业务。”

市场上另一种声音则认为，信托业未来的发展令人担忧。因为目前信托业单一的盈利模式正面临越来越强烈的瓶颈压力，增长点已明显不够，“暗礁”若隐若现。

“信托公司应该专注高端理财，和银行的普通理财产品区分开，寻找自己的细分市场；若无法区分，投资者就会流失，在很多人的眼里，银行理财产品似乎更安全。”百瑞信托一位客户经理说，“但是目前多数信托公司还只是把自己当作一个平台，在失去政策优势的前提下，信托公司明年的日子不会好过。明年注定是信托行业整体放缓的一年。”