随着股指期货的脚步离我们渐行渐近，越来越多地投资者对其关注度也在加大。那么，股指期货这种金融投资工具适合中小散户投资吗？股指期货的风险又有多大？昨日，带着这些问题记者采访了郑州市几家期货公司相关负责人。

　　本报记者 曹 克 王 璇 王 震

　　何为股指期货

　　股指期货是当前国际资本市场发展中最具活力的投资方式之一，同时也是２０世纪８０年代以来最成功的金融创新。股指期货的即将推出既是我国金融制度与国际资本市场制度的对接需要，同时也是我国金融机构参与国际竞争，防范金融市场风险的需要。中诚期货经纪有限公司郑州营业部经理朱跃平告诉记者：“股票指数期货在我国的推出和上市，意味着一个新型的全球资本市场框架正在形成，一个前所未有的历史性投资机会已经来临。”

　　据相关资料介绍，股指期货的全称是股票价格指数期货，是以股票市场的价格指数为依据的金融期货，是买卖双方根据事先约定，同意在未来某一特定时间按照双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。我国目前即将推出沪深３００股指期货合约。

　　所谓“沪深３００指数”，是由上海和深圳证券市场中选取３００只Ａ股作为样本其中沪市有１７９只深市１２１只，样本选择标准为规模大、流动性好的股票。沪深３００指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值具有良好的市场代表性。与股票现货交易不同，股指期货交易实行保证金制度。假定股指期货合约的保证金为１０％，每点价值１００元。若在１０００点买入一手股指期货合约，则合约价值为１０万元。保证金为１０万元乘以１０％，等于１００００元，这笔保证金是客户作为持仓担保的履约保证金，必须缴存。若第二天期指升至１０５０点，则客户的履约保证金为１０５００元，同时获利５０点，价值５０００元。盈亏当日结清，这５０００元在当日结算后就划至客户的资金账户中，这就是每日无负债结算制度。同样地，如果有亏损，也必须当天结清。

　　成为投资者一个避险工具

　　北京首创期货公司郑州营业部总经理崔陵渝告诉记者，股指期货的最大特点就是采用保证金制度和以小博大的资金杠杆效应，投资者做对方向之后盈利了，得到的是放大的利润，而投资方向做错之后得到的亏损同样也是放大的损失。股指期货的另一个特点就是买卖双向交易机制，交易成本低、流动性高、市场效率高，在牛市中买入可赚钱，在熊市中卖出可盈利，并且是Ｔ＋０，每日无负债结算。再一个特点就是股票指数期货的交割是现金交割。

　　崔陵渝说：“股指期货的主要功能是规避系统性风险，它可以有效为投资者提供一个理想的风险对冲渠道，使投资者在买卖股票现货时，通过卖出或买进相关的股票指数期货合约来规避股票现货价格变动可能引发的损失，达到避险和保值的目的。”河南中期嘉和期货经纪有限公司副总经理杨宏告诉记者，如果一位投资者在３６元买进中石油，同时持有股指期货合约，假如目前指数是５０００点，那么在股指期货推出后，即使股票现货市场出现下跌，投资者也可以通过做空期指来投机获利，这样可使投资者在心理上也获得一种平衡。同时，期指的推出也将促进融资融券等相关制度的改革，从而改变了当前单边市场的尴尬局面。

　　熔断机制：给投资者一个选择的机会

　　既然股票市场上推出了股指期货，投资者也将面临着高收益和高风险的机会抉择。为了给投资人的投资作出较为正确的选择，在即将推出沪深３００股指期货合约之时，也相应地推出熔断机制。据东银期货经纪有限公司郑州营业部总经理吴志刚介绍，熔断机制是当股指期货市场发生较大波动时，交易所为控制风险所采取的一种手段。当波动幅度达到交易所所规定的熔断点时，交易所会暂停交易一段时间，然后再开始正常交易，并重新设定下一个熔断点。沪深３００指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负６％，当市场价格触及６％，并持续１分钟，熔断机制启动。在随后的１０分钟内，买卖申报价格只能在６％之内，并继续成交，超过６％的申报会被拒绝。１０分钟后，价格限制放大到１０％。

　　股指期货的门槛有多高？

　　据杨宏的介绍，按照中金所发布的关于沪深３００指数期货合约、交易所交易细则、结算细则以及风险控制办法的征求意见稿中所讲，交易所的保证金下限为１０％，但具体到期货公司来说，投资者的最低保证金幅度可能为１５％～２０％。“关键是，如果谁准备把养命钱拿来做投资，这是绝对反对的。因为，这样的风险极大。”杨宏说。

　　那么，股指期货推出后如何参与？东银期货公司郑州营业部总经理吴志刚的解释说，股指期货较之股票具有更高的风险性，其特殊风险主要来自于期货交易特有的保证金产生的杠杆效应和每日结算产生的短期资金压力。因此，对于普通股民必须具备较高的专业知识、实际操控能力和抗风险能力，才能做好股指期货。当问及股指期货会不会受到一些私募基金的操纵时，金鹏期货经纪有限公司总经理刘文永明确地告诉记者：“证监会的各种体系已十分完善，而且持仓限额制度、报告制度、实名制等各项监控制度较之国外也十分完备，所以，大笔资金不可能操纵股指期货的整体走势。”中诚总经理朱跃平认为：“从宏观因素来讲，国内市场已经足够大、流通性也较强，对于一些资金雄厚的机构想操纵大盘已经不可能，但尽管如此，股民要想做好股指期货也绝非易事。”

　　如何才能成为合格的投资者

　　对于一些有意做股指期货的股民们，杨宏建议广大投资者前期要观察，多参与仿真交易，多了解规则和操作流程，而且要持有沪深３００指里的现货。

　　同时，个人投资者要进行股指期货交易，首先是选择一家信誉好的期货经纪公司开立个人账户，开户手续包括三个方面，第一是阅读并理解《期货交易风险说明书》后，在该说明书上签字；第二是与期货经纪公司签署《期货经纪合同》，取得客户代码；第三是存入开户保证金，开户之后即可下单交易。

　　崔陵渝则针对个人投资者具体地提出了“五项原则”和“六个结合”。

　　五项原则：股票指数期货的每一笔投资交易坚持做到有计划的入市原则；知错就改，有错必纠的控制风险原则；选择活跃市场、活跃月份原则；不满仓交易和远离交割原则；坚持看大趋势、做大趋势的投资原则。

　　六结合：要使投资获得较好收益，必须做到宏观基本面的分析与技术面的分析相结合；价值分析与趋势分析相结合；沪深３００指数期货的买卖与沪深３００权重股买卖相结合；顺势而为与循序渐进相结合；中长期投资与灵活机动的短线相结合；规避系统性风险与规避非系统风险相结合。