在几年前，如果你拿着美元去海外旅游，你可能会得到热情的服务。不过，这两年情况变化了很多。无论在印度、巴西还是美国之外的其他地方，如果你不赶紧把美元兑换成当地的货币，那么当地导游或者商贩要不对你板着脸，要不就提高要价。美元贬值已经成为一个全球性的问题，谁也不愿意持有预期贬值的货币。

　　从２００１年开始，布什政府每次谈到美元汇率的问题都会重复一句话，即“强势美元”符合美国的国家利益。但７年来，美元对欧元、日元、英镑等西方主要货币反复贬值。

　　

　　“强势美元”的功过

　　

　　“强势美元”的提出始于１９９５年春季，克林顿执政时期，在当时的财政部长鲁宾的主导下，美国开始采取“强势美元”政策。

　　“强势美元”政策的出发点是通过促使美元升值减轻外债成本，同时让美联储得以实施低利率政策，以吸引投资、促进生产效率的提高。“强势美元”可能会造成经常项目赤字的增加，但是政策刺激下生产效率的提高会不断吸引国际资本流入，不仅可以保持国际收支的平衡，还能为美国带来巨大的商业机会。

　　美国的金融部门是“强势美元”政策的最大受益者，“强势美元”吸引了大规模国际资本的流入，促成了美国金融市场的繁荣。“强势美元”使美国的物价及利率处于相对低的水平，美联储因此具有更多放松银根的空间来对抗经济衰退，而无需担心通胀压力。在克林顿离任时，美国财政是盈余的。

　　不过，“强势美元”政策也导致美国出口业利益受损。ＪＰ摩根的研究显示，美国产业界的相对出口表现指数在１９９３年到１９９７年呈现一路上扬，但自１９９７年因美元一路走高盛极而衰。数据显示，美国企业１９９３年到１９９７年在海外市场抢下的占有率，已经在几年内因为美元的强势流失殆尽，美国国内市场被更多外国进口产品所占领。

　　

　　政策基调开始转向？

　　

　　随着布什政府的上台以及美国网络经济泡沫一度破灭，美国贸易逆差不断创出新高，强势美元政策受到置疑。

　　美国制造业要求改变美元政策的呼声日益高涨，他们认为美国已经没有维持“强势美元”政策的必要，因为美国经济面对的主要是通货紧缩的风险，而非通货膨胀。

　　到了２００３年，当时的美国财长斯诺已经承认美元走软对美国出口有利，虽然美国口头上还保持着“强势美元”的老调子，但事实上美元的政策基调已经开始转向。

　　２００７年下半年，随着美国次贷危机恶化，美联储连续降息，美国经济走软，美元贬值呈现了加速的趋势。美元对欧元、英镑、加拿大元等西方主要货币的下滑曲线斜率明显变陡。

　　然而，此种情况下，对于美元的汇率走势，美国政府仍一如既往地表示“强势美元符合美国利益”。但是，市场从来没有见到美国试图稳定美元的举措，甚至七大工业国的财长和央行行长试图支撑美元的提议都被美国拒绝。

　　在最近一次采访中，当被问及是否希望看到“强势美元”的时候，布什回答说“当然希望”。但是，他表示不拥护任何协调手段改善美元走势，例如干预外汇市场。相反的，他坚持通过长期政策以刺激美国经济增长。现任美联储主席伯南克在国会作证时的一番讲话大概透露了美国政府的真实意图，在目前的情况下，美元贬值有利于促进出口，从而推动经济增长。

　　

　　美元的强弱周期

　　

　　事实上，很难简单地说“强势美元”还是“弱势美元”更符合美国的利益。美国货币强弱取决于其经济状况、国内政治派系和资本利益的角逐。在不同背景下，美元的强弱可以说是各有利弊，美元的波动调整是不可避免的。

　　自布雷顿森林体系解体以来，美元一直维持其世界货币的地位。从过去几十年的历史看，在一些重要的时刻，为了提高美国制造业的竞争力，美国会主动选择美元大幅贬值。“广场协议”就是一个例子，美元在大幅贬值后美国成功实现经济机构的转型，而日元大幅升值导致日本陷入长期的经济停滞。

　　从长期来看，美国从自身的利益考虑，需要维持“强势美元”的地位。在当前特定的国际货币体系下，美元是主要的储备货币，保持美元的主导地位是维护美国金融市场和经济领先地位的关键。在新兴国家崛起、国际货币体系发生调整、储备货币出现变更的背景下，如果美元持续走弱，这对美国自身也是不利的。

　　美元的波动存在一定的周期性：在１９８０年到１９８５年期间，美元曾经持续上涨；从１９８６年到１９８８年则一路下跌；在上世纪９０年代后期的上涨之后，美元现在处于又一个下跌的周期中。

　　尽管从美国财政部长保尔森到美国总统布什都在反复地强调“强势美元”，但是从近期看，美元扭转颓势还需要时日。

　　对于美元的颓势，欧洲和日本反应不一。欧洲央行行长特里谢并不急于干预市场，他指出欧洲央行更关心的是抑制通货膨胀，欧元升值能够抵御油价上涨带来的压力，这番讲话促使投资者放心地继续抛售美元。日本财政经济大臣大田弘子则对美元贬值导致日元升值非常担忧，她认为这将危及日本企业的盈利水平，日本经济衰退的可能性正在增大。 据《环球》

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