本报记者 马晓鹏

今天，中国的广大投资者在数年的漫长等待后，迎来了股指期货的正式挂牌交易。股指期货的推出是中国资本市场发展的里程碑事件。

股指期货本身的高风险要求投资者必须拥有丰厚的资金。这种“没钱玩不起”的门槛，很容易把散户排除在外。然而，中国资本市场目前是散户市场，散户力量占绝大多数。随着股指期货的推出，资本市场的发展将逐步由散户市场演变为机构市场。

4月16日以后，在股指期货的“庇护”下，股票市场投资者只需要根据风险比例，利用股指期货的杠杆优势，以较少的保证金为价值几十倍的资产或资产组合购入一份“价值险”，无论市场如何波动，资产组合的价值都能稳坐泰山。像加息、提高准备金，乃至2008年的金融危机等在过去被认为是无可规避的系统性风险，都将不足为惧。券商、基金、上市公司大股东等将最终迎来“舒心”的日子。

事实上，根据西方国家的经验，这个演变是历史性和不可避免的。

机构不仅拥有大量资金、信息和技术力量，而且可以操控股指期货投机或对冲风险。而相对处于弱势的散户大多将转而投靠机构力量。从目前市场中的机构力量来看，基金受到契约规定，参与将会较迟，而大量的私募和游资比较灵活，有可能会大量使用该工具投机。不可否认，机构对决将是未来股市的主题。

现在，游资基本主导着市场的热点。期指出现后，由于是保证金交易，杠杆作用比较明显，同时期货现货两线作战，也有了套保工具，因此游资狙击大盘股的可能性大增，而且收益可能远远超出炒作中小盘股。

当期指正式登场后，蓝筹股对游资的吸引力将大增。届时，蓝筹股会飙升，越来越多的投机者将把目光转移到大盘股。

程序化交易在纽约交易所交易量中占比一直稳定在30%左右，其已成为国际市场常用的交易方式。期指的推出，也为中国市场程序化交易的发展提供了契机。

而A股市场也必然会因为期指的到来，进入“终结者时代”。因为未来的股市不再仅仅是人与人之间的相互博弈，由于程序化交易的普及，人与电脑作战将成为大势所趋。