华泰柏瑞日前发布报告表示，2011年A股将在曲折中上行。

报告中指出，与房产、存款、债券相比，2011年最有吸引力的大类资产配置可能仍是股票。

从估值角度来看，按照2011年全市场业绩增速25%左右，当前全市场19倍的静态市盈率估值，A股有充分的估值安全边际。

从资金供求关系来看，2011年股票供给大幅减少，对资金需求大幅减少。首先是大小非解禁已过高峰，市场已经实现全流通；其次，银行融资高峰已过，对A股的融资压力也有望将显著减轻。

从政策方面来看，股市政策方面已有一年多的“真空”，说明政府认可目前的股市是健康平稳的。这一方面是由于目前的A股市场估值合理、市场活跃，社会问题最少；另一方面是由于政府可以通过控制股票供给的方式，控制流动性。

此外，报告认为，股票市场流动性的相对宽松还受益于政府对房地产市场的打压，导致资金从房市流出，进入股市或实体经济。

辛 琪