机构齐捧“大消费”

消费股二季度或跑赢市场

尽管今年3月份以来大盘围绕2300点展开了拉锯战，但仍有一批股票表现出众。记者关注到，食品饮料、商业贸易、医药生物、纺织服装等消费类行业中的个股频频现身牛股名单中。

消费类股票近两年来表现出稳定的成长性，且在整个经济增长偏低的环境下反而会表现出相对较高的增长率。

记者发现，随着行情的震荡起伏，“攻守兼备”的消费股再度回归机构视野，最近两年大热的消费主题基金也重出江湖，目前正在农行等渠道发行的农银汇理消费主题基金就投资于广义的“消费品”行业。

据海通证券发布报告显示，消费股票的稳定收益主要得益于消费行业的稳定增长和对GDP的稳定贡献。虽然消费行业并不是拉动中国GDP的最主要力量，但从历史贡献率和拉动率上来看，消费行业的贡献是最稳定的，基本每年都保持了35%~50%的贡献率。截至2010年底，中国的消费在GDP中占比约为47.40%，远低于美国的70.53%和全球平均的76.56%的水平。因此，中国的消费行业未来的发展前景广阔。

中金公司近日表示，市场情绪或将继续眷顾消费与防御取向，食饮股尤其是白酒股骄人业绩有望引领板块表现。华泰联合证券最新观点也认为，A股在经济衰退阶段表现最好的行业为日常消费（食品饮料、医药、餐饮旅游）、金融、公用事业等防御性板块。 

某证券策略高级分析师陈瑞明则分析：“周期类普遍业绩下滑中，但早周期中的家电和地产行业龙头业绩表现更稳定；中药、生物制剂、超市、二线白酒、旅游去年四季度表现较好。”

专家表示，在经济持续下滑的背景下，投资者对于政策的放松预期渐浓，市场单边上涨或下跌概率较低，结构性机会则成为市场主旋律。消费板块蕴含“升”机。目前家用电器的估值仅为15.6倍、商业贸易21.9倍、纺织服装22.5倍、食品饮料和医药生物仅为30倍，均大幅低于历史均值水平，逼近历史底部区域。

近日，国家统计局公布了3月份CPI，同比上涨3.6%。出于防御本能，投资者在二季度很有可能继续眷顾消费板块。特别是在当前国内外经济减速、多数企业盈利下降、流动性不佳的市场环境下，投资者投资更加趋于谨慎，基本面好坏在二季度显得非常重要。

根据申银万国对其覆盖的350家上市公司一季报预期的汇总分析，在目前宏观经济堪忧的背景下，消费股一季报业绩增速均在20%以上，而与之相对的是周期股基本处于个位数增长甚至负增长。而从历史上看，消费股在二季度跑赢市场也是大概率事件。根据申银万国对2001年至2011年11年间消费股的季度超额收益统计，消费股在二季度跑赢市场的概率最大，达到70%左右，而白酒、医药、零售等跑赢市场的概率更是高达90%左右。本报记者 张世豪